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小心美元强势回归 - 百利好环球

小心美元强势回归

卢楚仁
2024-04-24 15:18:07

原油价格以及一众商品价格持续攀升,令通胀回升势头又再重现。金融市场已经不单止开始怀疑联储局今年之内能否减息3次,甚至已经开始猜测联储局因应通胀回升,今年之内会维持利率不变,甚至有联储局官员表示如果通胀升温的话,联储局应该是加息而不是减息。所以未来金融市场可能出现一些变量,投资者需要密切留意及作出适当部署。

笔者执笔时,油价由年初已经大幅攀升20%,如果由去年底低位计算,油价更加上升28%。众所周知,油价大幅攀升势必带动美国通胀有所回升。去年尾,联储局放风说今年会减息3次,当时正值油价处于低位。

现在情况有变,基本上以目前美国犟劲的经济数据,和通胀回升来去判断,美国确实没有减息压力。所以笔者担心如果油价及一众商品价格维持高位,甚至进一步攀升的话,恐怕年内联储局不可能减息。如果金融市场都认为联储局年内没有减息的可能,那么环球金股汇市场可能有着或大或小的转变。

首先在美股方面,尤其是纳斯达克指数在去年11月调整过后,之后全面上升也是基于联储局当时释放减息3次的信号。所以一旦预期落空的话,那么支撑着美股的其中一个利好因素便会消失,再加上美股累积一定升幅,故此在5月回调的压力绝对不容忽视。

在汇市方面,早前因为炒作联储局会早于其他央行减息,减息幅度亦会比其他央行为多,所以美汇走势反复向下。但如果联储局未能在年内减息的话,相反欧洲央行就明确表示会提早在6月开始减息,那么欧元甚至其他非美货币兑美元便有机会呈现弱势。亦即是说,欧洲、英国、瑞士均有减息压力,那么欧洲货币的弱势会较为明显。

当中瑞士央行率先在3月开始减息,估计未来仍会再减息,再加上息口偏低,所以不排除会吸引套息交易的投资者或交易员,买入美元沽出瑞士法郎作套息交易,导致瑞士法郎走势更弱。

至于日元方面,日本政府及央行已三番四次口头干预,说不排除捍卫日圆汇价而作出干预。而日本央行行长植田和男更加明示很大机会在下半年加息,以及减少买债,在加息及退市压力之下,日元未来应该可以睇高一缐。如果做交叉盘的话,买入日圆沽出瑞士法郎,绝对值得考虑。

在金市方面,因为过去一直受着联储局放鸽,说今年会减息三次,导致美元下跌债息回落,再加上地缘政治局势紧张,令到金价持续上升,并且屡创新高。但正如上文所说,一旦联储局因应经济犟劲,通胀回升而无法年内减息的话,最终引致美元犟势回归,债息上升,那么这对金价起着相当负面的影响。所以在这个大环境下,金价理应开始见顶回落,甚至出现中期转势的可能。

但若果地缘政治恶化,中东爆发大规模战争的话,金价亦有机会因避险资金流入而进一步被推升。但要小心注意,若果因战争爆发而令金价上升的行情,一般不会持续多久,反而会因应战争爆发后,金价上升已反映战争的事实,那么金价的回调压力可以非常惊人。所以金市未来的走势较为难以捉摸,因为地缘政治也是难以捉摸。

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